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                                2. 財經

                                余額寶們的風險到底在哪里

                                業內人士認為 大規模兌付風險恐難以招架
                                業內人士認為 大規模兌付風險恐難以招架

                                  導讀:各種互聯網理財寶的風險到底在哪兒?對此,昨天,鈕文新和支付寶二次論戰發生的同時,各有關“貨幣基金或迎史上最嚴監管”的消息已傳出——傳證監會即將下發一項關于貨幣基金風險提示的文件,貨幣基金或迎來史上最嚴格的一次監管規定。昨天,雖然證監會官方并未回應這一消息,但業內人士據此認為,“各種寶”歸根到底還是貨幣基金,貨幣基金的兌付風險將是“各種寶”的真正風險所在。

                                  大規模兌付風險:“各種寶”或難招架

                                  一商業銀行北京分行負責人表示,在“各種寶”規模小的時候可以用自有資金墊付,但規模越大越難做,對其資金管理是挑戰。如余額寶用1億的自有資金在撬動4000億的存款,相比銀行幾十幾百億的注冊資本來說,其風險可以想見。若發生大規模兌付現象,“各種寶”則可能難以應對。

                                  因“各種寶”的貨幣基金屬性,決定其虧本的可能性不大,但后續違約的可能性比較大,如不能及時兌付,預期收益可能會下降到3%至4%。另外,若銀行資金不那么緊張,央行流動性放松,銀行也不會高成本吸納“各種寶”的資金,也會導致利率下降,“各種寶”也不會給出高收益。

                                  流動性風險:合作銀行頭寸出問題

                                  一位上海基金經理表示,銀行在經歷過去年6月份的流動性緊張后,貨幣市場基金實際上贖回很多,碰到貨基提前支取時,銀行并不配合。現在貨幣基金投向主要是協議存款,一旦碰到流動性緊張,當此前合作的銀行頭寸出現問題時,就會帶來流動性風險。

                                  天弘增利寶的協議存款超過90%,這對流動性管理的要求就非常高。一旦集中贖回,潛在的問題非常大。目前好在每天都是凈申購,規模在持續增長。現在還沒有遇到像去年6月份流動性緊張沖擊的風險,處在良性循環之中。但潛在的風險不可不防范。

                                  政策風險:銀監會和證監會雙面夾擊

                                  一位業內人士則形象地詮釋“各種寶”的風險,“真正對大型貨幣基金,包括余額寶在內,有實質影響的兩個事情是聯系在一起的。首先是銀監會打算取消貨幣基金提前支取協議存款的優惠,在這之后,假如沒有這個優惠,貨幣基金才會有風險準備金的需求(目前傳言中的證監會新監管要求)。”

                                  “舉個例子,你去銀行存100萬定期,一個月之后跑去取出來,銀行是不會給你3.3%的年化收益率的,它只給你0.35%。貨幣基金存100億,假如談了6%,要是提前取出來,現在銀行還是給你6%,但未來不給你6%,只給0.35%。這就來了問題,貨幣基金是攤余成本法,就是錢還沒到手,但按照預計到手的情況,提前一天一天算給你。”

                                  該人士指出,貨幣基金是開放式基金,如果某天告訴你,這筆協議存款利息兌現不了,流動性出現問題,但之前大家都拿走了一大半錢了,而基金資產不會自己增加,這就出現了一個窟窿。有個窟窿意味著,原來1元的基金,現在變成0.96元了,大家就會恐慌贖回,這樣提前支取的存款就會越來越多,窟窿就會越來越大,假如你最后贖回,說不定就變成0.93元了。

                                  最新事件

                                  鈕文新“再戰”余額寶

                                  鈕文新昨天正式回應余額寶粉絲們的罵聲。他強調,如果余額寶這樣的事情不能得到政府的制止,導致利率的上漲。銀行存款利率上漲,必然引發貸款利率上漲,貸款利率上漲推高企業生產成本,最終必然反映到所有商品價格上。

                                  “就在中國經濟風險如此巨大之時,利率大漲,而且是央行失控下上漲,將給中國經濟帶來怎樣的影響?一旦中國經濟失速,大量企業破產,誰是最大的受害者?”對此,鈕文新認為,現在“各種寶”的危害還小,但這種“錢炒錢,利率越炒越高”的惡性循環趨勢卻是不得不高度關注的事情。同時,他擔憂,余額寶讓浮躁的民族心態以光速深入到社會最底層。

                                  對于鈕文新的觀點,阿里小微金融服務集團品牌與公眾溝通部資深總監陳亮表示,余額寶的創新是一種穩妥的、可持續的創新。余額寶在創新過程中得到了監管部門的大力指導和有效監管,同時,余額寶也從誕生第一天開始就堅持自律。“余額寶的核心價值觀就是用實干的態度,創新的思路,市場化的方法,讓普通人能夠零門檻、低成本地享受到適合自己的金融服務。

                                  在某網站發起的“論戰余額寶”調查中,目前有89.7%的用戶反對鈕文新的觀點,認為不應該取締余額寶。同時,有93.2%的用戶表示,如果自己有閑散資金,會選擇將其放在余額寶等類似的互聯網金融理財產品中。供圖/CFP

                                  財經觀察

                                  “余額寶們”收益一段時間內仍具吸引力

                                  “眼下貨幣基金的政策面和基本面沒有重大改變,仍可以作為活期存款的替代投資品種。”德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示,“各種寶”的收益仍然在一段時間內處于相對具有吸引力的狀態。

                                  選擇“各種寶”應該有三項標準:一是看貨幣基金本身的運營狀況和實力;二是產品購置的便利性,如銀行產品可以直接跟銀行賬戶對接;三是安全性,目前來看還沒有重大的安全性事故,但不代表沒有風險。 

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